廣西自治區國資委旗下的建筑機械企業柳工(000528.SZ)8月27日公布2011年中期財務報告，雖然實行了融資租賃營銷策略，但是未能扭轉公司業績下滑的頹勢。
二季度公司實現收入48.5億元，環比下降18%；實現凈利潤4.84億元，環比下降21%。
據valuetool平臺統計，公司實現EPS(ttm)1.53元，對應ROE水平為19%。二季度毛利率為19%，下降2個百分點，毛利率已連續三個季度持續下滑。
柳工一季度通過成立的全資子公司中恒國際租賃有限公司，加大投入融資租賃業務。公司上半年的業績仍然實現了增長，實現營業收入107.9億元，同比增長32%；完成凈利潤10.9億元，同比增長19%。
柳工在半年報中表示，上半年國內工程機械市場競爭局面日益激烈，同時原材料價格持續增長，企業成本壓力大增。一季度國內市場承接國家四萬億政策及行業內不規范競爭影響，出現前所未有的增長態勢；二季度受國家信貸緊縮及房地產調控政策影響，固定資產投資減緩，大量工程項目停建或緩建，國內工程機械市場需求急劇下降，行業大部分產品出現負增長。
受累于原材料等價格的上漲，公司毛利率持續下滑。財報顯示，上半年工程機械產品毛利率為21.65%，減少了1.93個百分點。
值得注意的是，由于公司實行融資租賃等激進的營銷策略，信用銷售政策放寬，給公司帶來巨大的財務壓力。上半年的應收賬款達到23.97億元，增加了70.77%；加上“一年內到期的非流動資產”和“長期應收款”共超過93億元，占營業收入比重達到86.2%，導致經營活動現金流由去年同期6.5億元變化至-13.2億元。同時付息債務水平明顯上升，付息債務規模增長73%。
據valuetool平臺統計，過去一個季度共有3家機構對柳工的2011年EPS進行了預測，平均值是1.79元，最大值是1.8元，最小值是1.78元。這些機構包括光大證券(601788.SH)、瑞銀證券、安信證券等，其中光大證券給予公司"買入"的評級。公司上半年完成凈利潤為2011全年市場一致預期的54%。
公司8月26日收盤價為19.76元，比上一個交易日下降0.71%。對應的市盈率(ttm)為12.9倍，市凈率(ttm)為2.4倍。
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