評論：雙主業(yè)雛形顯現(xiàn)
公司是國內(nèi)變壓器的龍頭企業(yè)之一，擁有多家參股或控股子公司，正處于快速發(fā)展時(shí)期，公司規(guī)模快速擴(kuò)大，主營業(yè)務(wù)已從變壓器延伸到太陽能、風(fēng)電等新能源，新能源業(yè)務(wù)起步較晚但成長迅速，目前變壓器和新能源已構(gòu)成公司發(fā)展的“雙子座”。2010年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.09億，凈利潤4.19億，其中，變壓器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 23.53億，同比減少8.26%，毛利率21.98%，同比減少3.67%;新能源實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.55億，同比增長158.17%，毛利率 1.77%，同比減少5.10%。
國內(nèi)變壓器龍頭，特高壓優(yōu)勢明顯
目前公司變壓器擁有保定、合肥和秦皇島三個(gè)生產(chǎn)基地。公司變壓器產(chǎn)品多為220 千伏以上的產(chǎn)品，具有1000kV及以下電力變壓器、電抗器，〒800kV及以下直流換流變壓器，500kV及以下互感器研發(fā)制造能力。公司相繼研發(fā)出幾十種具有國際先進(jìn)水平、屬中國變壓器發(fā)展史上第一的產(chǎn)品：1000MVA/1000kV特高壓變壓器、 500MVA/750kV變壓器、300MVA/230kV調(diào)相變壓器、720MVA/500kV三相一體變壓器、400MVA/500kV核電站變壓器等。公司產(chǎn)品成功服務(wù)于秦山核電、三峽水電、西電東送等國家重點(diǎn)工程。天威保變是國內(nèi)提供核電站變壓器業(yè)績最早、最多的生產(chǎn)廠家，并具有多家核電站合格供應(yīng)商資格，并保持著世界上500kV產(chǎn)品安全運(yùn)行事故率最低的企業(yè)集團(tuán)。
高壓、超高壓變壓器是公司拳頭產(chǎn)品，也是公司核心競爭力的綜合體現(xiàn)。公司的特高壓產(chǎn)品成功應(yīng)用于世界首條特高壓直流輸電示范工程云廣〒800KV特高壓直流輸電工程，并掌握了1000KV特高壓電抗器技術(shù)。 2010年上半年，公司完成了單相 400MVA/1000kV 發(fā)電機(jī)主變壓器科研樣機(jī)設(shè)計(jì)、百萬千瓦機(jī)組配套的750kV 級發(fā)電機(jī)變壓器等變壓器新產(chǎn)品的試制，將有利于提升公司在超高壓變壓器領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位及核心競爭力。“十二五”期間，國家電網(wǎng)將加快“三華”特高壓交流同步電網(wǎng)建設(shè)，2015年要形成“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”，公司將獲得巨大的市場空間。
2010年上半年，公司加大了在印度等海外市場的開發(fā)力度。2010 年2 月，公司中標(biāo)印度國家電網(wǎng)公司輸變電工程項(xiàng)目17臺(tái)750kV 級變壓器，合同金額折合人民幣約3.5 億元，使中國自主研制的750kV 級超高壓變壓器產(chǎn)品首次跨出國門。未來，隨著海外市場空間的不斷打開，公司的海外市場業(yè)務(wù)不容忽視，值得期待。
太陽能布局完整，天威英利持續(xù)增長
公司的太陽能業(yè)務(wù)布局完整，擁有上游多晶硅至下游組件生產(chǎn)及光伏電站安裝的完整晶體硅電池產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)還擁有薄膜電池生產(chǎn)線。
公司控股或參股的多晶硅公司包括：天威四川硅業(yè)(產(chǎn)能3000噸，公司持股51%)、樂山樂電天威硅業(yè)(產(chǎn)能3000噸，公司持股49%)、四川新光硅業(yè)(產(chǎn)能1260噸，公司持股35.66%)。2009 年8 月24 日，天威四川硅業(yè)公司設(shè)備調(diào)試順利，并實(shí)現(xiàn)投料試生產(chǎn)。2009 年9 月23 日，樂山樂電天威公司設(shè)備調(diào)試順利，并試生產(chǎn)出第一爐合格完整的多晶硅，2010年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.59億，毛利率為17.63%，預(yù)計(jì) 2010年產(chǎn)能達(dá)到1500噸，2012年達(dá)產(chǎn)3000噸。。2012年三家多晶硅公司完全達(dá)產(chǎn)后，天威保變的多晶硅合計(jì)權(quán)益總產(chǎn)能將達(dá)到3450噸。未來，隨著全球光伏行業(yè)的復(fù)蘇和多晶硅價(jià)格的逐步走高并保持穩(wěn)定，我們認(rèn)為多晶硅業(yè)務(wù)將對公司產(chǎn)生積極影響。
天威英利擁有從鑄錠、切片、電池、組件到太陽能光伏應(yīng)用系統(tǒng)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，目前已成為全球?yàn)閿?shù)不多的幾家擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)之一。天威英利客戶主要來自歐洲，2009年德國占公司總銷售的69%，西班牙和意大利均占5%左右。近年來，天威英利成長迅速，截止2010年3月31日，總資產(chǎn)達(dá)到120億元，2010年上半年貢獻(xiàn)凈利潤9660.8萬元，占天威保變總凈利潤的23.36%(天威保變持股 25.99%)。毛利率不斷提升，從2009年的 20.75%上升到2010年一季度末的26.85%，市場占有率也由2008年的5%上升到目前的10%左右。公司2009年底達(dá)到400兆瓦的設(shè)計(jì)產(chǎn)能，2010年的實(shí)際產(chǎn)出可達(dá)到產(chǎn)能的1.3倍，即520兆瓦。2010年9月，天威英利擬發(fā)行中期票據(jù)擬募集資金10億元，其中70%用于補(bǔ)充公司生產(chǎn)經(jīng)營所需營運(yùn)資金，30%用于臵換公司的銀行借款，將有利于公司持續(xù)快速增長。未來，天威英利將是公司持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績增長點(diǎn)。
天威薄膜一期項(xiàng)目于2009年6月建成并投入試生產(chǎn)，2010年上半年進(jìn)入全面生產(chǎn)階段，產(chǎn)品良品率保持在98%以上，產(chǎn)品通過了TUV、CQC、UL 等認(rèn)證，拿到了進(jìn)入歐洲及北美市場的通行證。2010 年7 月13 日，天威薄膜決定對一期項(xiàng)目進(jìn)行升級改造，包括：新購瑞士歐瑞康4臺(tái)化學(xué)氣相沉積設(shè)備(PECVD)，同時(shí)另購臵4臺(tái)(進(jìn)口)尾氣處理設(shè)備。計(jì)劃于 2011年1月開始實(shí)施，預(yù)計(jì)2011年3月可達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能將從目前的46.5MW提高到75MW，電池轉(zhuǎn)換效率預(yù)計(jì)提升至9%以上，新增營業(yè)收入2.28億元。
風(fēng)電未來將成為新的利潤增長點(diǎn)
公司擁有保定天威風(fēng)電科技和保定天威風(fēng)電葉片兩家子公司，其中，保定天威風(fēng)電科技有限公司年產(chǎn)能達(dá)到500臺(tái)1.5MW 整機(jī)，保定天威風(fēng)電葉片有限公司設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為800套葉片，預(yù)計(jì)2012年達(dá)產(chǎn)。
公司的風(fēng)電業(yè)務(wù)處于起步階段，目前對公司業(yè)績貢獻(xiàn)有限，2010年上半年保定天威風(fēng)電科技公司凈利潤虧損3795萬，保定天威風(fēng)電葉片公司虧損1295 萬。但也取得了可喜的成績，公司同國內(nèi)多家發(fā)電公司建立了戰(zhàn)略性捆綁合作關(guān)系，2MW風(fēng)機(jī)樣機(jī)的研制取得了重大突破，預(yù)計(jì)2010年9 月可組裝完畢，同時(shí)公司今年將完成向澳大利亞CBD 公司交付26臺(tái)1.5MW風(fēng)機(jī)的供貨協(xié)議。其次，2010年上半年，公司與沈陽、青島等客戶簽署一百余套風(fēng)電葉片訂單，并順利通過 GB/T19001：2008 質(zhì)量管理體系認(rèn)證和德國勞埃德船級社公司的GL 認(rèn)證，取得了進(jìn)軍歐美市場的“通行證”。據(jù)悉，公司風(fēng)電整機(jī)近期中標(biāo)廣東粵電徐聞?dòng)率匡L(fēng)電場項(xiàng)目，提供33臺(tái)1.5兆瓦風(fēng)電機(jī)組。
未來，隨著公司風(fēng)機(jī)整機(jī)和葉片產(chǎn)能的不斷釋放、技術(shù)水平的不斷提升，以及國內(nèi)國外市場的不斷開拓，公司有望在風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域占據(jù)一席之地，風(fēng)電業(yè)務(wù)也將成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
雙主業(yè)將比翼齊飛
在國家電網(wǎng)2009~2020年總投資3.45萬億元堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)規(guī)劃和特高壓“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”規(guī)劃的帶動(dòng)下，公司變壓器業(yè)務(wù)將從中獲益。公司布局新能源領(lǐng)域，未來在全球光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇和風(fēng)電裝機(jī)容量需求不斷增長的環(huán)境下，公司產(chǎn)能將不斷釋放，業(yè)績將不斷提升，新能源業(yè)務(wù)將成為公司未來持續(xù)增長的動(dòng)力。我們認(rèn)為，天威保變在“雙主業(yè)、雙支撐”發(fā)展戰(zhàn)略和不斷完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的指引下，公司將會(huì)做強(qiáng)做大變壓器、新能源產(chǎn)業(yè)，未來將比翼齊飛。
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