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企業新聞 |
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中聯重科:兩倍于行業增速發展,保持增長
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【世界機械網】 時間:2011-03-14 來源:本站整理 【收藏本頁】
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混凝土機械2倍于行業增速。混凝土機械約占收入40%左右。10年行業同比增速在30%,公司增長70%。今年一二月份銷售額同比超過50%以上的增長。從現有訂單情況看,三月份可以同比增長將繼續超過50%以上,預計11年行業增速仍將保持30%,公司目標2倍于行業增速。在過去十年公司平均復合增速為64.4%,是行業的2.5倍。
下游需求情況分析:混凝土行業下游客戶主要分為三類:房地產約占70%,鐵路11%,市政基礎建設18%。商品房建設受國家房地產調控政策的影響,投資增速將從以往平均30%的增速下降到20%左右。今年計劃建設1000萬套保障房計劃,較去年幾乎翻番,基本抵消了商品房投資下滑帶來的需求影響。另外,高鐵建設進展快;全國新設區域經濟圈的建設也將帶來極大的需求。預計未來3-5年,行業仍將保持較快增長。
前兩月起重機同比增長50%。公司預計起重機行業11年的增速在23-25%的之間,公司目標是同比增長50%。公司今年開始在小噸位上發力,繼續擴大渠道銷售比例,10年渠道銷售額占比是58%,今年計劃達到77%。渠道銷售模式涵蓋了維修、小件更換、理賠、上牌、年檢等各式補充服務,和汽車4S店功能類似,代理商還可以拓展有自己的融資服務,這些方面都優于直銷模式。渠道建設的完善將有利于公司為客戶提供更周全的服務,提高客戶對品牌的忠誠度。去年起重機銷售實現沖百億,今年1月份基本與去年同期持平,2月份開始同比增長50%,三月份訂單情況良好,超出市場此前預期。
挖掘機、海外業務進展順利。公司去年收購的cifa公司業務主要在歐洲市場,其目前經營情況有所改善,未來將在全球采購、服務網絡的建設方面對中聯提供極大幫助。公司在渭南的挖掘機工業園已于1月開園,投資11.2億元,將建成年產1萬臺大中型液壓挖掘機、1萬臺小型液壓挖掘機的生產線。去年挖掘機銷售突破 1000臺,今年計劃到達5000以上。
給予“強烈推薦”評級。
公司在國內混凝土機械、起重機兩個領域的市場占有率均列第二位,將直接受益行業的高景氣度增長。去年成功完成了H股的發行,并收購了意大利 cifa公司,目前正繼續加大在南亞、南美、非洲等海外新興市場的布局。我們看好公司未來的增長潛力,預計11年將保持50%以上的增速,初步估算11、 12年EPS分別1.13元,1.53元,對應報告日收盤價PE分別為13.8和10.2倍。給予公司強烈推薦評級。
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