太原重工（600169）漲停，換手率9.76%。公司是我國高端裝備的龍頭企業，面對即將到來的“十二五”，公司借助國家大力扶植高端裝備制造的行業契機，展開了大刀闊斧的產業結構調整。在把原主業做大做強的基礎上，大力拓展風電、煤化工、核電等新能源裝備。顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預測值分別為0.86元、1.07元和1.43元，對應動態市盈率為25、20和15倍；當前共有11位分析師跟蹤，7位分析師建議“強力買入”，4位分析師建議“買入”，綜合評級系數1.36。
臨港重型裝備研制基地建設項目是公司未來三年高增長的引擎。公司的天津臨港基地建設項目，以風電、核電、煤化工等新能源裝備為主，產品定位高端，面向國際市場。一期計劃2011年底進入試生產，2012年開始貢獻業績，最終目標是銷售規模達到100億元，是夯實公司實現國際化戰略和“十二五”翻番目標的重要基礎。
大型鑄鍛件項目是公司持續高增長的加速度。公司投資15億元建設的大型鑄鍛件國產化研制技術改造項目，預計2011年底建成投產。建成后太重將擁有一臺1.25萬噸油壓機及其配套設備，形成年產5萬噸鑄件和6.5萬噸鍛件的產能，主要生產電站鑄鍛件、軋輥、容器等。目標貢獻銷售收入30億元，利潤總額2.5億元。
高速列車輪軸國產化項目搭上高鐵的速度增長。在我國高鐵建設的突飛猛進的背后，是重要核心零部件完全依賴進口，其中高鐵的輪軸主要依賴進口。因此，公司擬非公開發行1.8億股，投向高速列車輪軸國產化項目，規劃2012年建成投產，目標新增銷售規模20億元。公司即將搭上高鐵的速度增長。
原主業穩定增長是公司持續高增長的基礎。2010年，鋼鐵冶金裝備承受了較大的下滑壓力，但占比75%以上的非鋼鐵冶金裝備大幅增長，拉動公司有望實現全年20%以上的高增長。我們判斷2011年及以后，公司的鋼鐵冶金裝備將趨于平穩，而占比75%以上的非鋼鐵冶金裝備將持續高增長，尤其是1.5兆瓦及2.0兆瓦風電變速箱進入批量生產，這標志著公司的新能源裝備拓展取得重大突破，產品結構進一步向高端升級。
產品向風電、核電、高鐵輪軸等高端裝備制造業的進一步升級，是公司高增長的主要驅動因素。預計公司未來三年凈利潤復合增長率為47.51%，給予公司合理股價為32.72元，維持買入投資評級。同時指出，“十二五”規劃及扶植重大裝備相關政策的推出，是公司股價的重大催化劑。
風險因素：鋼材等原材料價格波動影響的不確定性、國際國內宏觀經濟波動影響的不確定性，以及天津臨港基地項目和高速列車輪軸國產化項目的產品研發及市場拓展等的不確定性，是公司面臨的主要風險因素。
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