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業內消息 |
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流動性寬松預期,或致中國制造業兩頭受氣
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【世界機械網】 時間：2011-12-05 來源：本站整理 【收藏本頁】
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多國央行近期下調存款準備金率，預期流動性將繼續放松，全球大宗商品市場隨之上揚。分析人士擔心，目前全球經濟復蘇乏力，流動性寬松將抬高原材料成本，短期內將損害制造業的利潤空間。
有色金屬價格飆漲
中國人民銀行11月30日晚宣布，從12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。與此同時，美聯儲決定與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國民銀行采取協調行動，向市場提供流動性。大央行之間現有的美元互換利率下調50個基點，于2011年12月5日開始生效。
此舉被市場解讀為全球七大央行集體托市。此次我國央行下調存準率0.5個百分點，將釋放4000多億元的流動性。
分析人士認為，外圍經濟持續惡化以及持續的房地產調控帶來經濟短期快速下滑的擔憂，10月份匯豐PMI指數也顯示經濟正在轉向收縮，政策需要對此做出反應，放松信貸控制應是首選之策。11月信貸投放不及預期，下調法定存款準備金率可以提高商業銀行的流動性及放貸能力和積極性，未來仍將會繼續下調2-3次。
而中金公司報告稱，明年春節在1月份，屆時對流動性需求較大，同時，央票和回購的到期量小，可能面臨流動性再次偏緊的局面，因此央行再次下調存款準備金率的可能性較大。
在貨幣政策寬松利好刺激下，金屬商品市場出現大幅反彈，其中倫銅漲5.62%，倫鋁漲5.48%。A股市場，有色板塊則出現強勁反彈。
華泰證券認為，此輪金屬價格反彈是受全球流動性寬松的推動。流動性可以支撐金屬價格的反彈，但其反彈的可持續性更多由其商品屬性決定。
而信達證券范海波認為，多國央行聯合降低互換利率旨在幫助促進各國國內經濟活動，緩解金融市場不良情緒，這對以美元定價且受全球流動性影響較大的大宗商品構成利好，有利于基本金屬市場的短期反彈。
制造業或兩面受壓
但分析人士擔心，市場對流動性松動預期，可能會導致原來已經下滑的原材料價格止跌。從而對制造業帶來成本壓力。
數據顯示，12月1日，中國物流與采購聯合會發布11月份中國制造業采購經理指數(PMI)為49.0%，環比回落1.4個百分點。這是PMI自2009年3月份以來首次回落到枯榮以下，顯示出經濟增速回落趨勢仍將延續。
受到來自歐美以及中國的商品需求下降的影響，大宗商品價格已經在整體走弱。以鐵礦石為例，在過去幾個星期中價格出現明顯下跌。動力煤以及一些小金屬也都出現需求大大減弱的現象。
標準銀行集團大宗商品策略主管魏文德11月底曾表示，由于歐美經濟不景氣，市場缺乏增長推動力，基礎金屬、鐵礦石和原油等大宗商品在未來三個月內都不會有好的表現。
但貨幣寬松預期有望改變原材料下行趨勢。分析人士認為，在寬松預期下，鐵礦石、原油、基礎金屬將在未來一年內有較好的行情走勢。
侯志蕓注意到，鋼鐵價格從10月份開始大幅下跌，個中的原因除了鋼鐵行業產能過剩之外，另一個重要原因就是用鋼需求的減少，“下游除交通運輸設備制造業繼續增長，黑色金屬冶煉及壓延加工業、專用設備及儀器儀表文化辦公用機械制造業等行業生產量顯著下滑。”
不僅是鐵礦石和鋼鐵的價格在不斷下跌，事實上，幾乎所有大宗商品的價格都在向下畫著拋物線。天琪期貨的一位分析師認為，今年7月份以來，大宗商品的價格平均跌幅已達30%，這主要是因為美債歐債危機導致的全球經濟疲軟，需求不振，而國內偏緊的宏觀政策導致資金回籠，則進一步加快了商品價格下滑的速度。
前景堪憂
在張漢亞看來，因需求不振導致的貨物壓港，反映出當前宏觀經濟的不景氣，而對于未來一段時間的走勢，也并不樂觀。
12月1日，中國物流與采購聯合會公布的11月國內制造業PMI指數為49.0%，已連續8個月回落。
“今年和明年的投資增速還會下滑，新開工的數量還會大幅減少，因為地方政府的建設資金2/3靠土地收入，現在土地流拍率高，土地價格下滑得比較厲害，而地方政府又要保證1000萬套保障房和水利建設等民生項目的投資，壓力非常大，而地方債只試行了4個經濟比較好的省市，那些沒錢又需要錢的省份該怎么辦?”張漢亞說。
他預計，明年一、二季度的投資增速還會往下走，三、四季度能否回升還要看宏觀政策的調整情況。
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