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業(yè)內(nèi)消息 |
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2012年電氣設(shè)備行業(yè)投資策略:景氣回升,拐點(diǎn)將至
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【世界機(jī)械網(wǎng)】 時(shí)間：2011-11-18 來(lái)源：本站整理 【收藏本頁(yè)】
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2011年行業(yè)陷發(fā)展低谷,2012年景氣復(fù)蘇將重啟板塊投資。
受下游重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)低于預(yù)期、原材料成本上漲和產(chǎn)能釋放導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響,2011年板塊陷入近三年來(lái)發(fā)展低點(diǎn)。
隨著“十二五”電網(wǎng)建設(shè)投資逐步啟動(dòng),行業(yè)景氣度回升是確定的。
銷售價(jià)格企穩(wěn)、原材料成本下降,毛利率二季度將出現(xiàn)拐點(diǎn),進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)對(duì)行業(yè)重回成長(zhǎng)通道的信心。我們構(gòu)筑了“三因素”理論,隨著9月份原材料價(jià)格出現(xiàn)明顯下滑,同時(shí)主要產(chǎn)品招標(biāo)價(jià)企穩(wěn)并略有回升,預(yù)計(jì)毛利率拐點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)在2012年一季度末。業(yè)績(jī)提升對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生正反饋效應(yīng)。
“十二五”下游投資依賴重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè),特高壓、變電和配電自動(dòng)化、水電、核電和脫硝改造成為關(guān)注重點(diǎn)。依據(jù)我們創(chuàng)立的“三階段”模型,隨著下游投資啟動(dòng),行業(yè)將正式進(jìn)入“全面建設(shè)階段”,訂單成為核心指標(biāo)。從國(guó)家電網(wǎng)公布的投資結(jié)構(gòu)看,以特高壓、配網(wǎng)和智能電網(wǎng)為代表的重點(diǎn)項(xiàng)目貢獻(xiàn)主要增量,同時(shí)能源規(guī)劃出臺(tái)將啟動(dòng)水電招標(biāo)和核電復(fù)批。2012年依照“粗選行業(yè)、精選個(gè)股、上下結(jié)合、訂單為重”的邏輯選股。
“大民生”主題下,電網(wǎng)建設(shè)駛?cè)肟燔嚨馈ｋ娏┙o緊平衡為電網(wǎng)建設(shè)創(chuàng)造需求,滿足新能源輸送的遠(yuǎn)距離電網(wǎng)和保障用電質(zhì)量的配網(wǎng)建設(shè)以改善“民生”為目標(biāo),在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下,有望獲得“超配”的政府支持。我們認(rèn)為投資拉動(dòng)將使得行業(yè)重具進(jìn)攻性,業(yè)績(jī)復(fù)蘇重塑增長(zhǎng)預(yù)期。
主題線索依舊,我們采用粗選行業(yè)、精選個(gè)股的方法尋找標(biāo)的。看好即將啟動(dòng)的脫硝行業(yè)龍頭公司龍?jiān)醇夹g(shù)(300105),受核電復(fù)批復(fù)建預(yù)期刺激的東方電氣(600875),特高壓交流建設(shè)彈性最大的平高電氣(600312)、智能變電站建設(shè)的理工監(jiān)測(cè)(002322)和國(guó)電南瑞(600406),電力電子細(xì)分行業(yè)龍頭榮信股份(002123),并給予“增持”評(píng)級(jí)。
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