機械板塊各項經(jīng)營指標整體回調(diào)，谷底已近，等待反彈。2011年以來截至10月底機械設(shè)備行業(yè)相對于滬綜指累計超額收益-12.02%，是各主要行業(yè)下跌幅度排名第二的中游周期行業(yè)。我們對于后期機械各行業(yè)的總體觀點是大多數(shù)子行業(yè)營業(yè)收入增速下滑、毛利率開始出現(xiàn)下滑、應收帳款及財務(wù)費用高企，該情況將維持到通縮結(jié)束。在此期間，機械全行業(yè)以階段性反彈行情為主，僅有部分下游行業(yè)需求旺盛及個別景氣情況過差而使得國務(wù)院實行特殊傾斜的子行業(yè)及公司具有基本面向上而帶來的機會。
“十八大”召開之前，維穩(wěn)需求將支持鐵路、水利、能源等特定領(lǐng)域的投資，帶動相關(guān)行業(yè)景氣反彈。我們在2011年底到2012年將重點關(guān)注鐵路設(shè)備行業(yè)、工程機械行業(yè)、石油鉆采設(shè)備行業(yè)、化工設(shè)備行業(yè)、制冷設(shè)備行業(yè)和環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)。工程機械行業(yè)是機械行業(yè)中相對經(jīng)濟景氣復蘇反應最快的子行業(yè)之一，一旦調(diào)控放松，工程機械行業(yè)個股將成為最先上漲的部分，我們也期待2012年的鐵路建設(shè)恢復和水利建設(shè)的開展將成為拉動工程機械需求的動力之一。
大宗原材料價格高位難跌帶來對石油鉆采設(shè)備需求的提升，石油鉆采設(shè)備行業(yè)業(yè)績成長確定。鐵路設(shè)備行業(yè)2011年3季度的收入增速雖然下滑明顯，但該子行業(yè)已受到國務(wù)院重點關(guān)注，并在資金上進行扶持，2012年有望在經(jīng)營領(lǐng)域出現(xiàn)實質(zhì)性轉(zhuǎn)機。
|
