“需求趨弱+成本高企”壓制整體表現，目前機械板塊整體仍處回調階段，短期內行情以階段性反彈為主。按2011年8月31日收盤價計算，除工程機械和造船行業外，機械設備和其他各子行業過去12個月推移PE值普遍高于滬深A股平均值，并無明顯估值優勢。
我們判斷由于我國經濟目前正處于通脹后期階段，成本已達高位，下游對中游的需求有減弱跡象，原材料價格后期有望緩慢回落。因此我們對于后期機械各行業的總體觀點是大多數子行業營業收入增速下滑，毛利率開始出現下滑，該情況將維持到通縮結束。在此期間，機械全行業以階段性反彈行情為主，僅有部分下游行業需求旺盛及有個性的子行業及公司具有基本面向上而帶來的機會。
關注“業績確定+弱周期+反彈敏感”：工程機械行業、石油鉆采設備行業、航空航天設備行業、制冷設備行業和環境監測儀器行業。工程機械行業是機械行業中相對經濟景氣復蘇反應最快的子行業之一，一旦調控放松，工程機械行業個股將成為最先上漲的部分，我們也期待10-11月保障房和水利建設將成為拉動工程機械需求的動力之一。大宗原材料價格高位難跌帶來對石油鉆采設備需求的提升，石油鉆采設備行業業績成長確定。
航空航天兼具典型的軍工屬性和高端裝備制造屬性，將長期受益于國內軍工資產證券化進程加快和國內國防建設升級提高，長期成長性仍值得關注。制冷空調行業是機械行業中自2008年底以來股價表現最好的子行業，受益于農產品價格高企和國內對冷鏈物流發展的重點扶持，后續需求空間依然巨大，穩健增長仍可延續。環境監測儀器行業將長期受益于國內對環保投資力度的加大和對水利發展改革的加快，中長期成長性較為確定。
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