今年以來潤滑油價格一漲再漲，多個品牌多次發布調價通知，9月份又有美孚、嘉實多、長城、福斯等多個潤滑油品牌集中宣漲。在頭部品牌的帶動下，潤滑油市場一路走高，那么是什么因素導致這一現象的出現？

國際形勢復雜 歐洲能源危機升級

處于石油煉制的產業鏈下游，潤滑油的價格走勢首先與油價相關。今年以來，國際油價經歷了急速高漲到下調整理的過程，目前在每桶90-100美元的區間震蕩。

地緣政治素來都是影響國際油價的重要因素。今年以來，俄烏局勢成為油價的重要擾動因素。而目前來看俄烏沖突短期內較難得到緩解，地緣政治沖突疊加一系列針對俄羅斯的制裁措施，持續影響全球能源和大宗商品供應鏈。同時，石油輸出國組織（OPEC）及其產油盟國的政策變動仍可能給油價帶來上漲動力。

隨著冬季的逐漸臨近，歐洲能源危機愈演愈烈，原油和天然氣供應前景均不樂觀。經濟學家預計，隨著俄羅斯暫停對歐洲供應天然氣，歐元區天然氣價格和電價將繼續飆升。歐盟承諾從今年8月到明年3月將成員國的天然氣消費量減少15%，這將使石油需求增加約30萬桶/日。根據IEA公布的原油市場報告，隨著天然氣危機促使消費者轉向使用燃油，石油使用量增速加快，預計將推動全球總需求在2022年增加210萬桶/日。

分析認為，投資者對全球經濟疲軟的憂慮，是主導原油市場近期下跌的主要因素，但同時俄烏沖突、歐洲能源危機、OPEC托市等向上拉動的力量也在持續發生作用。多空交織下，短期內國際油價大概率仍將以波動震蕩為主。

煉化成本高企 基礎油市場偏緊上行

潤滑油主要成分包括基礎油和添加劑，其中基礎油用量占比可達到90%左右。基礎油是石油煉制下游產品，今年以來，在國際原油期貨價格波動之下，油價貼水大幅上漲，煉廠隱形成本大幅上漲。同時成品油價格進入下降通道，煉廠壓力明顯，利潤率處于較低水平。

在低硫西非原油貼水上漲的情況下，亞洲基礎油供應下降。同時受國內疫情反復影響，上半年國內煉廠開工負荷下降明顯，尤其是地方煉廠開工不足，部分進入停產檢修，導致基礎油供應緊張。

正是由于基礎油市場的持續供應緊張，今年8月份，雖然國際油價呈現震蕩下行趨勢，但國內基礎油價格卻呈現相反的走向，一路震蕩上行，持續高位。預計基礎油后市仍將偏緊運行，直接拉高潤滑油生產成本。

潤滑油中添加劑的使用量比基礎油少得多，但因其單價較高，也是影響潤滑油成本的重要因素。近期潤滑油添加劑同樣因為供應緊張導致價格上漲，支撐潤滑油市場行情。

人民幣匯率波動 能源進口或受沖擊

在美聯儲持續大幅加息的拉動下，美元急劇升值，9月5日，美元指數一舉突破110大關，創20年新高。在亞洲貨幣“貶值潮”下，走勢相對平穩的人民幣近期也對美元快速貶值，截至9月7日，逼近“破7”關口。

中長期來看，美國通脹壓力依舊較大，專家預測，美聯儲大概率繼續通過大幅加息來遏制通脹。目前，歐元及亞洲貨幣均處弱勢，美元指數仍存上漲動能，而中國利率暫時難以上升，人民幣對美元的貶值壓力仍客觀存在。

人民幣對美元的貶值，將在一定程度上導致能源、資源產品進口成本的上升，包括對國內供應不足的石油、化工產品、原材料等商品的進口。這種成本的上升也將進一步傳導到下游產業鏈。

多重因素疊加 后市預期堅挺持穩

可見，潤滑油價格上漲系多重因素導致，且短期內并未看到這些因素有逆轉的趨勢。潤滑油生產廠家更是一致挺價穩市，各大品牌面對市場疑問多次堅定回應“短期內不會降價”，有力支撐市場行情走勢。

因今年以來潤滑油價格走高趨勢持續未改，從生產廠家到經銷商、用戶、消費者，心態也漸趨穩定，市場信心恢復，“看空”聲音微弱，后市預期價格堅挺持穩基本成為共識。

從下游市場來看，進入“金九銀十”，潤滑油傳統旺季來臨，消費端需求有進一步釋放跡象，對價格形成有效支撐。很多潤滑油經銷商在積極備貨，同時攜手廠商開展服務活動，以優質產品和服務來贏得市場。