2016年整體來看，挖掘機全年銷量 70319 臺，同比增長 24.79%；產品需求從挖掘機傳導，裝載機訂單觸底回暖。16年第四季度裝載機銷量增速明顯提升，單月銷量 10-12 月分別為 4826/5176/5168 臺，同比增速達到 14.6%/21.9%/14.4%； 16 全年銷量 61709 臺，同比下降 5.12%（ 15 年為 65040 臺、 14 年 150614 臺），降幅已明顯收窄。 柳工 16 年前三季度實現營業收入 50.27 億元，同比略降0.44%，收入降幅已止??；從行業四季度情況看主要產品如挖掘機等的銷量仍維持高速增長，預計公司全年收入可實現小幅正增。
重視研發投入，以裝載機為基礎形成土方機械產品系列。 柳工起始以裝載機為基礎，現已形成了裝載機、挖掘機、平地機、壓路機等系列產品。公司重視研發投入，柳工全球研發中心是國內土方機械領域唯一的國家工程技術研究中心。 2015 年研發投入 2.65 億元，占營收比例 3.98%，資本化研發投入占研發投入比例 17.69%，在同行業上市公司中處于前列。
海外布局較早，開拓一帶一路沿線市場。 海外業務方面公司開展較早，2002 年提出“開放的、國際化的柳工”戰略， 主要有三方面布局： 1）建設營銷網絡推廣品牌，公司目前在一帶一路沿線 65 個國家基本都已有布局；2）海外建廠， 2008 年于印度建廠； 3）兼并收購， 2011 年收購波蘭 HSW工程機械事業部。公司規劃 2020 年海外銷售收入占比將由目前的 30%以上逐年提升至 40%。
經營風格穩健， 現金流明顯改善、 估值處于低位。 從行業基本面出發，現金流和 ROE 都處于底部回升，公司財務管控嚴格、 整體經營風格穩健， 從三季報來看，柳工經營業績在工程機械行業上市公司中處于較優水平。從利潤表來看，柳工歸母凈利潤 629 萬，是 4 家實現盈利的公司之一；從現金流來看，公司 16Q3 經營凈現金流達到 10.46 億元，比上年同期增加 8.54 億元，在 8 家同行業公司中排名第三；從資負表來看，公司應收賬款與存貨規模占收入比例為 1.16，在 8 家公司中排名第二。最后，從估值來看，柳工當前PB 僅 1.02 倍，在 8 家公司中處于較低水平（僅高于中聯重科 PB0.94 倍）。
我們認為工程機械行業筑底回升，公司作為行業龍頭之一，經營穩健、資產質量較優，業績有望逐步回升；公司地處廣西柳州，臨近東南亞等一帶一路沿線國家，海外布局持續推進。公司當前 PB 僅 1.02 倍、 低估值穩增長，我們給予公司“買入”評級，未來 6-12 個月目標價 10.4-11.2 元。
固定資產投資大幅下滑，原材料價格大幅上升。
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