事件
2016年8月28日,中國航空發動機集團公司在北京掛牌成立。習近平在成立大會上作出重要指示:黨中央作出組建中國航空發動機集團公司的決策,是從富國強軍戰略高度出發,對深化國有企業改革、推進航空工業體制改革采取的重大舉措,要加快實現航空發動機及燃氣輪機自主研發和制造生產,為把我國建設成為航空強國而不懈奮斗。李克強指出:組建中國航空發動機集團公司是黨中央、國務院作出的重大戰略決策。航空發動機是國之重器,是裝備制造業的尖端,盡快在這一領域實現突破,對于增強我國經濟和國防實力、提升綜合國力具有重大意義。
點評
中國航空發動機集團掛牌成立符合市場預期。2016年3月,中航動力(600893)、中航動控(000738)和成發科技(600391)發布公告稱,上級機關宣布中央關于擬成立的中國航空發動機集團董事長、黨組書記、總經理、黨組副書記的任命,新成立的“中國航發”將取代中國航空工業集團成為這三家上市公司的實際控制人。根據全國企業信用信息公示系統(北京)顯示,中國航空發動機集團有限公司已經于2016年5月31日在北京海淀區注冊成立,法人股東為中國航空工業集團公司、中國商用飛機有限責任公司、北京國有資本經營管理中心和國務院國有資產監督管理委員會,法定代表人為中國航空發動機集團有限公司董事長、黨組書記曹建國,注冊資本500億元人民幣,下屬企業包括原中航工業集團旗下從事航空發動機及相關業務的46家企事業單位,下轄職工9.6萬人,包括中國科學院和中國工程院院士6名、“千人計劃”6人以及一批專家學者、杰出技術技能人才。
新成立的“中國航發”將是未來我國航空發動機研制生產的主體中國航空發動機集團把中航工業集團下屬的航空發動機業務相關企(事)業單位從原有的飛機制造體系中分離出來,有助于整合我國航空工業體系的優勢資源,提高航空發動機的研發效率。通過總結美國等航空發動機制造強國的經驗可以得出,這種“飛發分離”模式更符合航空發動機研制生產的客觀規律。新成立的中國航空發動機集團作為未來我國航空發動機研制生產的主體,將集中致力于發動機設計、制造、試驗、相關材料研制等方面,建立中國航空動力研制和生產的完整產業鏈,以提升我國航空發動機整體水平。
“兩機專項”有望加速落地,將獲千億資金扶持習近平、李克強在中國航空發動機集團成立大會上作出的重要指示體現出黨和國家領導人對我國航空發動機事業的高度重視。2015年,航空發動機和燃氣輪機項目首次被寫入政府工作報告。隨后,《中國制造2025》規劃也將航空發動機列為重點發展領域。在2016年3月公布的“十三五”規劃綱要草案中,航空發動機和燃氣輪機項目位列未來五年中國計劃實施的100個重大工程及項目名單之首。據悉,航空發動機和燃氣輪機“兩機”科技重大專項將成為國家第20個重大技術專項,有望在下半年加速落地,其投資規模有望達到千億水平,我國航空發動機產業將迎來歷史性發展機遇。
政策利好疊加事件驅動,把握航空發動機產業鏈兩大投資機會航空發動機產業鏈主要包括上游的關鍵材料、中游的生產制造和下游的維修保障等環節,涉及A股相關上市公司共有10家左右,我們建議重點把握兩大投資機會:
一是被納入中國航空發動機集團的中航動力(600893)、中航動控(000738)和成發科技(600391)。根據資產口徑測算,中國航空發動機集團的資產證券化率還不到50%,中航動力(600893)、中航動控(000738)和成發科技(600391)分別作為中國航空發動機集團主機板塊、控制板塊和傳動板塊的上市平臺,未來存在發動機科研板塊等體外資產整合注入的預期,同時也將是“兩機專項”的直接受益者。
二是航空發動機產業鏈上游的高溫合金等關鍵材料供應商,相關上市公司有鋼研高納(300034)、撫順特鋼(600399)和煉石有色(000697)等。高溫合金具有良好的耐高溫、耐腐蝕、高強度、抗氧化等綜合性能,主要用于制造航空發動機的四大熱端部件:燃燒室、導向器、渦輪葉片和渦輪盤。作為提高航空發動機性能水平的關鍵材料,高溫合金在整個發動機總重量的占比已經高達40%-60%。隨著航空發動機的升級換代,對高溫合金的用量需求和技術要求都將進一步提高。
風險提示:
“兩機專項”等政策扶持力度低于預期。
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