7月挖掘機銷量依季節性環比回落，符合我們此前預期。微觀調研顯示，8月份挖掘機可能略差于季節性，但是由于去年的低基數，有望實現10%左右的同比增長

　　我們維持工程機械市場將緩慢平穩恢復的判斷。考慮到去年下半年環比數據大幅弱于季節性，在中性預期下，挖掘機銷量8-12月同比增長20%

　　上半年財政收入增速維持低位，7月份財政支出負增長，財政政策在下半年難有作為

　　對地方政府債務的審計和金融風險的管控導致城投債發行規模大幅回落。總體而言，下半年財政資金緊缺，基建投資狀況不容樂觀