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聯(lián)合國警告全球經(jīng)濟或二次衰退,2012年成關(guān)鍵之年
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【世界機械網(wǎng)】 時間：2011-12-07 來源：本站整理 【收藏本頁】
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警告!全球經(jīng)濟或二次衰退
聯(lián)合國發(fā)布報告稱2012年將成“關(guān)鍵之年”
聯(lián)合國12月1日發(fā)布《2012年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告警告：發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟陷入泥潭，新興經(jīng)濟體也無法獨善其身，全球經(jīng)濟正在“二次衰退”的懸崖邊上“蹣跚前行”。聯(lián)合國經(jīng)濟學家指出，即將到來的2012年將成為世界經(jīng)濟的“關(guān)鍵之年”，世界經(jīng)濟何去何從將取決于發(fā)達國家能否采取更為有效的措施來應(yīng)對全球經(jīng)濟不斷增加的下滑風險。
四大痼疾重壓發(fā)達經(jīng)濟體
在這份報告中，聯(lián)合國預(yù)計2012年世界經(jīng)濟增速將從今年的2.8%下滑至2.6%，遠低于半年前3.6%的預(yù)測值。即便如此，聯(lián)合國仍警告“這份報告也許依然過于樂觀”，因為這一預(yù)測的假設(shè)前提是歐洲主權(quán)債務(wù)危機得到控制，且發(fā)達國家財政緊縮政策不會繼續(xù)加碼。
報告稱，發(fā)達經(jīng)濟體目前主要面臨以下四大風險：債務(wù)危機深重、金融系統(tǒng)脆弱、高失業(yè)率和緊縮政策導(dǎo)致需求疲弱，以及政治僵局及機構(gòu)效率低下造成的決策機制癱瘓。而更令人擔心的是，這四大痼疾可能形成惡性循環(huán)。
新興市場經(jīng)濟將難逃拖累
作為世界經(jīng)濟的兩大引擎，美國和歐洲均被自身債務(wù)問題和經(jīng)濟困境折磨得焦頭爛額。根據(jù)聯(lián)合國報告，盡管美國經(jīng)濟在今年第三季度出現(xiàn)溫和反彈，但預(yù)計明年仍將繼續(xù)走軟，甚至有陷入“溫和收縮”的風險。
聯(lián)合國報告還認為，雖然發(fā)展中國家將繼續(xù)以較為強勁的增長擔起“全球經(jīng)濟引擎”重任，但增長速度將明顯受到影響。參與撰寫報告的聯(lián)合國全球經(jīng)濟監(jiān)測中心主任洪平凡表示：“發(fā)展中國家今年增長放緩主要是這些國家為應(yīng)對通貨膨脹和信貸增長過快而采取宏觀經(jīng)濟調(diào)控的結(jié)果，但明年增速下滑將主要是受發(fā)達國家拖累?！?br>
三年經(jīng)濟增速數(shù)據(jù)
2010年 2011年(預(yù)計)2012年(預(yù)計)
世界 3.6% 2.8% 2.6%
發(fā)展中國家 7.5% 6.1% 5.6%
中國 10.3% 9.3% 9% 以下
印度 8.5% 8.1% 7.7%~7.9%
巴西 7.5% 3.7% 2.7%
墨西哥 5.5% 3.8% 2.5%
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聯(lián)合國報告預(yù)計中國明年經(jīng)濟增速將放緩至8.7%
聯(lián)合國12月1日發(fā)布《2012年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告說，主動宏觀調(diào)控措施以及發(fā)達國家經(jīng)濟疲軟等因素將導(dǎo)致發(fā)展中國家2012年經(jīng)濟增長放緩。中國經(jīng)濟增長將持續(xù)保持強勁，但增速將放緩。
這份由聯(lián)合國經(jīng)濟與社會事務(wù)部發(fā)布的報告預(yù)測，2012年發(fā)展中國家的整體經(jīng)濟增長將由2011年的6.1%下降到5.6%，明顯低于2010年的 7.5%。其中，中國、印度這兩大新興經(jīng)濟體2012年的增長分別為8.7%和7.6%，均比2011年放緩了一個百分點左右。
報告說，盡管全球經(jīng)濟形勢嚴峻，亞洲發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長在中國和印度的帶領(lǐng)下仍然會高于其他地區(qū)。
報告說，西亞許多國家在2011年經(jīng)歷了政治動蕩，但由于一些石油出口國受益于石油價格的上升，并加大了政府在社會福利等方面的支出，經(jīng)濟沒有明顯下滑。預(yù)計2012年西亞的經(jīng)濟增長不到4%。拉丁美洲的巴西和墨西哥在2012年將經(jīng)歷更為明顯的經(jīng)濟減速，經(jīng)濟增長將降至3%以下。
全球制造業(yè)加速萎縮 中國貨幣政策何去何從
很多人都在猜為什么央行會這么快下調(diào)存準率，直到12月1日中國公布制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)。數(shù)據(jù)本身很難看：11月下降至49，為2009年2月以來首次跌破50這一臨界點。但我們并不孤單。同月，除美國外，歐元區(qū)和英國PMI均大幅走低，顯示全球制造業(yè)正加劇萎縮。
產(chǎn)成品庫存新高預(yù)示經(jīng)濟底部？
事實上，匯豐版PMI早在今年7月就已跌破50，表明中國制造業(yè)由景氣轉(zhuǎn)為衰退，但官方PMI直到11月才跌破這一臨界線。這意味著兩者之間足足相差了4個月。
盡管如此，中國的制造業(yè)陷入萎縮已是不爭的事實。資料顯示，11月官方PMI為49，較10月下降了1.4個百分點，為2009年2月以來新低。耐人尋味的是，在公布這一令人失望的PMI前一天晚上，中國央行意外下調(diào)存款準備金率50個基點。
相比之下，11月匯豐PMI降至47.7，低于10月的51，并創(chuàng)下自2009年3月以來新低。而在過去5個月中，該PMI有5個月低于50這一分水嶺。對此，匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌稱，11月份PMI終值反映中國制造業(yè)商業(yè)環(huán)境急劇惡化，考慮到通貨膨脹放緩速度快于預(yù)期，這意味著經(jīng)濟增長將取代(控制)通貨膨脹成為中國政府的首要調(diào)控目標。
資料顯示，11月，七大分項數(shù)據(jù)中只有進口訂單和產(chǎn)成品庫存環(huán)比上升。其中，新訂單由上月50.5降至47.8，出口訂單由48.6降至45.6，采購量及購進價格則分別下滑至49.8和44.4.
這堆數(shù)據(jù)到底意味著什么呢？出口訂單下降，反映了全球需求放緩。這很好理解，歐債危機影響了歐元區(qū)國家的進口需求；購進價格下降，是因為全球經(jīng)濟下滑推低了大宗商品價格；原材料庫存下降，因人們預(yù)期商品價格會走低，不愿囤貨；生產(chǎn)指數(shù)下滑則反映生產(chǎn)熱情下降。事實上，由于國內(nèi)外需求整體放緩，很多制造商并不愿意盲目開工。
制造業(yè)萎縮無疑會給中國經(jīng)濟前景蒙上一層陰影，那么何時才是底部？《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，原材料庫存和產(chǎn)成品庫存在11月出現(xiàn)了背離，前者降至46.7，后者卻升至53.1，創(chuàng)下歷史新高。對此，國泰君安分析師解釋稱，兩項指標一升一降顯示經(jīng)濟正經(jīng)歷快速去庫存。另外，由于產(chǎn)成品庫存高點通常對應(yīng)經(jīng)濟環(huán)比低點，因此經(jīng)濟很可能即將環(huán)比見底，同比增速也有望在明年上半年見底回升。預(yù)計12月PMI為49.5.
美國釋放被壓抑的需求
如果只是中國制造業(yè)出問題，那么我們可能要反思經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的問題。但如果這是一個全球性問題呢？
11月，全球主要經(jīng)濟體制造業(yè)均加速萎縮。歐元區(qū)PMI從上月47.1下滑至46.4，創(chuàng)28個月新低；英國PMI跌至47.6，為2009年6月以來新低。全球PMI則降至49.6%，連續(xù)3個月低于50。相比之下，美國PMI升至52.7，竟比預(yù)期還高出0.7，創(chuàng)5個月來新高。
歐元區(qū)表現(xiàn)糟糕，這和歐債危機有很大關(guān)系。一方面，企業(yè)對經(jīng)濟前景悲觀，不愿擴大生產(chǎn)。另一方面，部分國家如希臘由于實施財政緊縮，已傷害到脆弱的經(jīng)濟增長。
但美國PMI逆勢走高令人費解。首先，歐元區(qū)是美國很大的貿(mào)易伙伴，前者衰退勢必影響后者；其次，美聯(lián)儲并沒推出QE3。唯一可以解釋的是，美國汽車銷量急增，使制造商將生產(chǎn)規(guī)模擴大至3年來新高。值得一提的是，節(jié)假日因素成了消費的主要推動力。在感恩節(jié)假期間，美國消費者支出創(chuàng)524億美元歷史新高。同時，很多汽車經(jīng)銷商也在瘋狂打節(jié)日促銷牌。
南華期貨宏觀總監(jiān)張一偉向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，與其他經(jīng)濟體相比，美國現(xiàn)在環(huán)境還不錯。這主要因其核心競爭力是創(chuàng)新，且其制造業(yè)又屬于高端地位。相反，其他很多國家更依賴出口。至于全球經(jīng)濟前景，這將取決于中國和美國。
存準率或繼續(xù)下調(diào)
面對全球經(jīng)濟放緩，中國還將在貨幣政策上采取哪些措施？
齊魯證券宏觀分析師劉啟元向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，本周存準率下調(diào)首先應(yīng)該考慮為對沖行為，實際上貨幣政策的大方向還沒有完全轉(zhuǎn)向的趨勢。10月外匯占款下降，主要由于資本和金融賬戶下非直接投資項目大幅逆差，顯示資本外流速度加快，因此這可以說是首次因資本外流和外圍需求轉(zhuǎn)弱雙重作用造成的月度新增外匯占款負增長。另外，對房地產(chǎn)的調(diào)控短期內(nèi)還看不到政策轉(zhuǎn)向的跡象，而降息不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策方向，因此，還不會動用降息這種價格手段。
值得關(guān)注的是，11月新增信貸情況變化。據(jù)《中國證券報》報道，截至11月28日，四大國有商業(yè)銀行新增貸款僅1400多億元，預(yù)計金融機構(gòu)全月新增貸款在5000億元左右，大大低于市場預(yù)期的6000億元。對此，光大證券指出，11月新增信貸是否會如預(yù)期仍維持在6000億元左右，是判斷政策放松力度的關(guān)鍵。在通脹再度反彈擔憂尚未消除前，目前貨幣政策還未到 “雙率齊動”。保證信貸對實體經(jīng)濟支持力度是當前貨幣政策的首要目標。預(yù)計年內(nèi)基準利率不會調(diào)整。
東方證券首席宏觀分析師邵宇認為，在10月當月外匯占款出現(xiàn)負增長后，數(shù)量化貨幣政策調(diào)整的預(yù)期在加強，外加歐債危機的深度演化促使全球貨幣采取更保守的 “持有美元”的避險策略，因此加速了國內(nèi)貨幣政策調(diào)整的節(jié)奏。在明年二季度后，國內(nèi)經(jīng)濟回落速度才能得到緩和，將達到控制GDP增速在8.0%~8.5%的水平。目前貨幣政策調(diào)整主要是指向偏緊的流動性。明年前半年存準率或?qū)⒗^續(xù)有2~3次的向下調(diào)整。
11月新興市場資本凈流出 全球貨幣寬松浪潮將開啟
本周宏觀熱點紛呈，讓人有眼花繚亂之感，但歸根到底，全球形勢大不樂觀，而這或?qū)⒁氯驅(qū)捤衫顺薄?br>
11月29日，廣東省公布政府債務(wù)報告，截至2010年底廣東地方政府性債務(wù)余額為7502.96億元，負債比率64.22%。這為近期發(fā)行的地方政府債務(wù)做了個很好的注腳。
11月25日，首批地方債“完美”收官，所謂“完美”主要是指這些地方債發(fā)行利率竟然低于國債。由于2012年是地方政府債務(wù)償還高峰時期，所以明年地方債擴容是可想而知的。
發(fā)債無非是寅吃卯糧，在地方土地財政難以維系之時，在中國經(jīng)濟增速進入下降通道之時，在資本已現(xiàn)外流的端倪之時，地方債務(wù)會否出現(xiàn)償付風險，會否進而引發(fā)系統(tǒng)性危機，我們還不能下結(jié)論，姑且預(yù)警。
其實不僅是中國，新興市場國家都在面臨危機。從亞洲四小龍到拉丁美洲，新興市場幾乎沒有逃脫30年發(fā)展極限的魔咒。中國9月外匯儲備和10月金融機構(gòu)外匯占款均出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，11月22日印度盧比對美元匯率創(chuàng)下歷史最低點，11月各新興市場資本轉(zhuǎn)為凈流出。
從歷史經(jīng)驗來看，外資流出新興市場有兩個原因：一是新興市場成長高峰過去，獲利空間狹小，結(jié)構(gòu)調(diào)整使不確定性風險上升；二是發(fā)達國家重振實體經(jīng)濟，制造業(yè)恢復(fù)，優(yōu)惠措施吸引資金回流。
有數(shù)據(jù)可以佐證，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為49.0，匯豐PMI 11月數(shù)值為48，為32個月以來最低。歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI下跌至46.4，為2009年7月以來最低。注意，美國11月份 PMI升至52.7，遠超預(yù)期，為最近6個月來新高。
危機時刻需要未雨綢繆，上周國資委要求各國有企業(yè)嚴格控制項目預(yù)算和債務(wù)規(guī)模增長，本周國資委發(fā)文強調(diào)央企加強境外資產(chǎn)管理。
全球政府基于20世紀30年代美國大蕭條的陰影，無不將解決危機之道寄托于貨幣與財政寬松。
11月30日晚，中國央行宣布從12月5日起下調(diào)存款準備金率0.5個百分點至21%，這也許是對沖電價上調(diào)及當日股市暴跌，甚至12月1日中國11月PMI數(shù)據(jù)的利空吧。
緊接著，當晚美聯(lián)儲聯(lián)手5家央行宣布降低美元流動性互換利率50個基點，顯然美聯(lián)儲再當全球最后貸款人。9月15日，美聯(lián)儲也曾聯(lián)手四家央行聲明將在年底前為歐洲銀行業(yè)注入美元流動性。2008年危機之時，全球主要央行也有此舉動。
此外，當天泰國也將關(guān)鍵政策利率下調(diào)25個基點，12月1日巴西降息0.5個百分點至11%，為年內(nèi)第三次。近三個月，英國、美國、澳大利亞、印尼、巴西等11個國家以及歐洲央行紛紛執(zhí)行寬松的貨幣政策。
本周，歐洲債務(wù)危機進展到各方都在預(yù)防歐元區(qū)解體的風險。英國金融服務(wù)管理局(FSA)已公開建議銀行業(yè)準備應(yīng)急預(yù)案。不少國際企業(yè)也正在針對歐元區(qū)解體的可能性制定應(yīng)急預(yù)案。全球最大的外匯電子交易平臺Icap開始在其EBS平臺上測試希臘德拉克馬對歐元以及美元的交易。
歐元區(qū)財長會議同意為希臘發(fā)放第六筆貸款，暫時解除其破產(chǎn)威脅；另外擴大歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)的規(guī)模也有進展。
此外，12月1日，歐洲央行行長德拉吉、德國總理默克爾以及法國總統(tǒng)薩科齊相繼就歐洲央行事宜表態(tài)。從表態(tài)措辭來看，歐洲央行給EFSF發(fā)放貸款、直接介入國債一級發(fā)行等不是沒有可能。如果成行，這就是歐元版量化寬松。
其實，無論是貨幣還是債務(wù)，都可以視為提神的大煙，少用尚好，用多了就會犯毒癮，而如果為了減緩毒癮發(fā)作的痛苦再去吸毒，那顯然是錯上加錯的。其次，寬松的貨幣與財政，都是鑄幣稅，都是政府對民眾財富的轉(zhuǎn)移。
全球宏觀經(jīng)濟局勢變幻無常，故而資本市場上只能走一步看一步。后兩周全球宏觀重點：一是國內(nèi)中央經(jīng)濟工作會議，這歷來是定基調(diào)的會；二是12月13日美聯(lián)儲將召開本年度最后一次議息會議。
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